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博通股價今年以來累計上漲超66%，市值正無限接近2萬億美元，走勢幾乎勢不可擋。然而，如此強勁的漲勢也帶來了新的壓力。

高盛分析師James Schneider剛剛上調了該股目標價，并再次重申“買入”評級。他將博通定位為人工智能熱潮中或許最為關鍵的“軍火商”。

與此同時，他明確指出，市場對該公司第四季度的業績預期依然高企。投資者期待其業績大幅超出預期、上調指引，并發布穩健的2026財年業績展望，其中人工智能業務銷售額需突破市場預期的110億美元以上。

因此，盡管博通或許正在人工智能硬件競賽中占據上風，但Schneider在研報中強調了該公司未來面臨的挑戰：當一只股票漲幅如此迅猛時，即便交出優異的業績，也可能令市場感到失望。

分析師將博通的目標價從380美元上調至435美元（漲幅14.5%），原因是該公司第四季度的業績基礎極為強勁，不容忽視。

Schneider在研報中提及了投資者最為關注的三個方面，包括：公司2026年人工智能業務收入指引、谷歌與OpenAI帶來的銷售額貢獻，以及在其定制化XPU業務持續高速增長的背景下，能否維持可觀的利潤率。

此外，Schneider指出，市場對博通的預期依然居高不下。尤其是同行近期業績表現亮眼，谷歌最新發布的Gemini3大模型更是主要依托博通設計的TPU運行，這進一步推高了市場預期。

值得一提的是，隨著股價持續攀升，博通當前的股價對應前瞻銷售額倍數已超28倍，對應前瞻現金流倍數更是達到55倍。

不過，高盛并不認為博通只是人工智能熱潮下的跟風受益者，而是將其視作少數幾家為全行業筑牢人工智能硬件根基的核心企業之一。

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